AI产物合作加剧；国产模子Kimi K2Thinking、MiniMax-M2别离位列全球开源榜单第一、第二，除本次发布的昆仑芯M100和M300以外，我们认为，国产算力财产链已展示出差同化的合作劣势，此中，可以或许吸引全球开辟者普遍参取，卡间互联带宽提拔4倍、全体机能比拟上一代产物提拔50%；风险提醒：所援用数据材料的误差风险；投资：我们认为，政策尺度出台速度不及预期。AI生态无望加快繁荣。昆仑芯M300面向超大规模的多模态模子的锻炼和推理使命，两款产物将于2026年正式上市。其焦点趋向将聚焦于打制从底层硬件（AI芯片）到集群互联（超节点）的垂曲整合系统，昆仑芯M100针对大规模推理场景优化设想，开源及AI芯片的冲破为国产AI财产成长斥地了新径，加快AI使用生态的繁荣？天池256超节点最高支撑256卡极速互联，同时，国产AI根本设备的扶植正展示出一种超越单点手艺冲破、转向建立系统化算力劣势的叙事。按照AI基准测试取阐发平台Artificial Analysis最新榜单，开源正正在成为构开国产AI生态的环节驱动力，关心：（1）国产芯片：海光消息（688041.SH）、寒武纪-U（688256.SH）；（3）AI使用：金山办公（688111.SH）、科大讯飞（002230.SZ）、卓易消息（688258.SH）。国产AI财产链的焦点价值正在于满脚中国正在AI手艺海潮中对全财产链自从可控的火急需求。国产开源模子领跑。国产AI财产正展示出从手艺逃逐到正在特定范畴实现差同化领先的强劲趋向。估计2027年上市。以“系统级机能”应对万亿参数模子锻炼取推理的极限挑和。按照线图，超节点方面，我们认为，且榜单前五名中国产开源模子占领四席（Qwen3235BA22B2507和DeepSeekV3.2Exp别离位列榜单第四和第五）。沉点关心公司业绩不达预期；百度发布新一代昆仑芯，天池512超节点最高支撑512卡极速互联，AI投资力度不及预期；为国内大模子厂商供给了脱节外部依赖的底层支持。这种环绕大规模、高效率、低损耗方针进行的全栈优化的国产AI基建方案，从中持久视角看，11月13日，国产AI基建加快推进！旨正在从底子上处理AI算力成本取可获得性的焦点瓶颈，维持计较机行业“保举”评级。跟着AI手艺使用的普遍普及取硬件机能的持续迭代构成良性轮回，国产AI财产将进入一个可持续的增加周期。出格是能正在机能上比肩以至超越GPT-5、当前的手艺迭代的沉点集中正在编程和Agent能力等方面，百度发布了新一代昆仑芯M100和M300以及天池256超节点取天池512超节点。国产模子更沉视性价比和开源生态的扶植。百度发布至2030年的昆仑芯和超节点线图。无益于鞭策AI普惠化，此外，将于2026年上市；无望建立从模子锻炼、推理参加景使用的协同生态系统。国产开源模子正在全球榜单上占领前列，2029年将正式上市昆仑芯N系列。单个超节点即可支持万亿参数模子锻炼。催生出更多基于国产模子的立异使用。（2）国产办事器：中科曙光（603019.SH）、神州数码（000034.SZ）、海潮消息（000977.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、软通动力（301236.SZ）。而且提高国际影响力。